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                                      公司业绩-欧菲光2018年业绩的“大变脸

                                      林志玲婚礼伴手礼

                                      另一個風險即客戶集中度過高是手機產業鏈普遍面臨的問題,不管是上游的零部件供應商如歐菲光,還是下游的渠道商如愛施德(002416),與華為、小米、維沃、歐珀這幾家的合作收入基本能佔到公司整體收入的80%以上。「它們的訂單量一旦有調整或者產品線一旦出問題,供應商或者採購商就會大傷元氣,曾經有一家國包商,買斷了某品牌的一款新機型,備了大量的貨,結果市場銷售遠低於預期,損失慘重。」一手機行業人士說。

                                      成敗全系大客戶行業分析人士指出,歐菲光的業績「變臉」不僅與市場波動這個不可抗力有關,也與經營中的不確定性風險有關,這兩個因素在未來的經營中依然會存在,影響公司全年的業績表現。就業績貢獻最大的消費電子業務來看,今年下半年的手機市場整體預期會延續上半年的走勢,據中國信息通信研究院統計,今年上半年國內手機市場出貨總量為1.86億部,同比下降5.1%。

                                      而在經營的不確定性風險因素中,對於歐菲光來說最大的是應收賬款數額居高不下、客戶集中度過高的問題。截至2018年12月31日,歐菲光的應收賬款超過85億元,東莞證券的研報預期應收賬款在未來還會攀升,這對於貨幣資產不穩定的歐菲光來說,無疑是一道懸在頭頂的「堰塞湖」。

                                      儘管業績下滑,不過正向盈利預示着公司在朝正確的方向前進,跟2018年年報大變臉,從盈利到巨虧相比,這又是一個令人欣慰的變臉了。

                                      業績變臉因「踩雷」由於業績同比下滑太過劇烈,深圳證券交易所於7月15日給歐菲光發出了關注函,歐菲光在回復公告中將凈利潤同比大幅下滑的原因歸結為以下幾點,首先觸控顯示產品業務是因為受智能手機行業景氣度和市場競爭加劇影響,以及產能利用率由於季節因素階段性偏低;其次是攝像通訊類產品雖然整體收入規模擴大,但由於低端攝像頭模組價格承壓,部分雙攝產品分拆出貨,導致毛利率同比出現下降;其三公司智能汽車業務則因下游國產品牌的汽車銷量下滑較多,同時部分新產品還處於開發階段,導致毛利水平略有下降,這些因素疊加導致公司 2019 年上半年的整體盈利能力出現一定程度的下降。

                                      和訊將繼續對歐菲光的半年報進行分析。

                                      2019年1月30日,歐菲光發佈2018年業績快報,預計歸屬於上市公司股東的凈利潤18.39億。不過這個業績很快被調整,4月24日歐菲光發佈2018年年度報告顯示,歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損5.19億元。歐菲光在年報中表示造成業績變臉的主要原因是計提存貨跌價準備和補充結轉成本合計24.37億元。

                                      此前有媒體分析,歐菲光2018年業績的「大變臉」,主要是因為踩了兩顆大雷,一個是金立,一個是樂視。根據歐菲光年報顯示,截至2018年12月31日,公司本期擬計提應收賬款壞賬準備合計為1.88億元,其中對客戶深圳市金立通訊設備有限公司的兩家控股子公司的應收賬款壞賬本年補提7510萬元;對客戶樂視移動智能信息技術(北京)有限公司及樂賽移動香港有限公司的應收賬款壞賬本年補提7977萬元。

                                      作為上游的歐菲光也會遇到類似的情況,歐菲光在解釋去年巨虧時提到的存貨計提跌價就是如此。有知情人士表示,歐菲光與大客戶的溝通很深入,甚至會在大客戶那裡派駐研發人員,以前是根據和大客戶的溝通情況做預判提早備貨,但是一旦大客戶經營出現問題,歐菲光提早備的貨就會砸在自己手裡,像針對樂視和金立的巨額計提,大概率是因為這些是樂視和金立的定製產品,不能在其他渠道消化。好在金立事件之後,歐菲光就改變了銷售模式,變成以銷定產。

                                      扭虧為盈只能讓投資者長出一口氣,還遠沒有到放下心來的時候,因為業績只是剛越過虧損線,而且跟去年同期6.8億元的扣非凈利潤,62.9萬元實在是少得可憐。歐菲光的業績為何像「過山車」一般,今年能不能徹底擺脫虧損重回上升軌道?

                                      對於歐菲光的投資價值,機構以往是堅定推薦,現在有一些則變得猶豫不決。有券商推出研報對歐菲光持「迴避」的評級,認為其存在存貨跌價、部分應收款項無法收回和資產負債率偏高等風險,業內人士指這些風險很大程度上與客戶過於集中有關。

                                      歐菲光作為中國智能手機產業鏈上的明星企業,憑藉在光學光電方面的技術優勢,在行業的市場地位舉足輕重,其業績一直穩中有升,不過從2018年年報公布,投資者才發現其經營狀況已經惡化。

                                      在這兩顆雷中,金立對於歐菲光的傷害應該更大。根據財聯社報道,2017年12月,網傳時任金立董事長劉立榮在澳門賭博,輸了不少錢,導致金立資金鏈緊張,作為金立上游供應商的歐菲光「疑似」踩雷。儘管彼時的歐菲光仍然試圖撇清與金立的關係,不過市場還是迅速反應,僅流言傳播當日,歐菲光股價就大跌7%,一日之內市值縮水40多億。隨後,歐菲光承認金立已經拖欠賬款長達兩月,數額高達6.26億元。

                                      去年業績巨虧5億元的歐菲光(002456)集團股份有限公司(下簡稱「歐菲光」)終於扭虧了。根據歐菲光最新發佈的半年報顯示,公司上半年實現營收235.89億元,凈利潤2100.16萬元,扣非凈利潤62.9萬元。

                                      今日关键词:人行道仅两脚宽